中芯国际华虹宏力三季度业绩分化：满产提效与并购并表驱动盈利跳涨
11月中旬，国内晶圆代工两家头部企业相继交出2026年三季报。中芯国际（688981.SH）靠产能逼近满负荷运转撬动利润大幅增长，华虹宏力（688347.SH）则因华力微资产并表完成，单季归母净利润同比翻倍有余。两家公司在同一天召开业绩说明会，联席CEO赵海军与董事会主席白鹏分别就全年展望和行业周期发表了看法。
中芯国际：压缩研发片换满产，AI配套芯片成超预期变量
中芯国际11月13日披露的数据显示，前三季度合计营收约606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润约73.14亿元，同比增幅达91.6%。单看第三季度，营收约219.83亿元（约31.9亿美元），同比增长28.1%，扣非净利润同比增加107.3%。
这份成绩单背后是产能利用率的极端管控。赵海军在业绩会上透露，公司三季度主动压缩研发片和工程验证片的投片规模，把产能倾斜给终端量产订单，最终将整体产能利用率推至97.3%。单季晶圆出货量达303.4万片，环比增加5.7%，同时晶圆平均单价环比上涨1.8%，综合毛利率攀升至29.9%。
从收入结构看，中国区依然是绝对主力，占比90.8%，且环比增长7%，快于公司整体增速。美国和欧亚地区分别贡献7.8%和1.4%。赵海军特别提到，智能手机和消费电子相关收入环比分别下滑8%和1%，但电脑平板、工业汽车、互联可穿戴三个板块分别环比增长26%、26%、18%，AI算力配套芯片需求"超预期爆发"成为拉动营收超出市场预期的关键一环。
针对2026年全年，赵海军给出的预期是收入突破120亿美元，同比增长接近三成；即便折旧总额增加约30%，全年毛利率仍可维持在26%左右，同比提升约5个百分点。不过他也坦言，全球设备供应链交付周期拉长带来不确定性，暂不影响年内扩产计划，但可能扰动资本开支节奏。
四季度方面，中芯国际预计单季收入环比增长4%至6%，但由于研发与验证片投片增加、新产能持续释放，产能利用率会小幅回落，毛利率指引为26%至28%。赵海军解释称，四季度属于行业传统淡季，客户在三季度集中下单后会观望全年业绩与库存，新订单要到次年一二月才兑现，“营业额不会下滑，但产能利用率和毛利率的负担会更重”。
华虹宏力：82亿并购落地，高毛利产线并表拉高整体盈利
华虹宏力的增长路径与中芯国际明显不同。11月12日披露的三季报显示，股票配资策略公司单季营收约67.06亿元（约9.871亿美元），归母净利润约8.35亿元，同比大增136.14%，毛利率24.6%。
核心推手是对华力微的并购整合。华虹宏力在三季度完成对华力微97.4988%股权的收购，82.68亿元对应的产能、业务、客户和研发体系全部并入报表。白鹏在业绩会上披露，华力微持有40nm至65nm成熟制程的12英寸产线，月产能约4万片，年收入规模约7亿美元，毛利率高达40%，预计每年为上市公司贡献超2亿美元净利润。
剔除华力微并表收入后，华虹宏力原有业务收入为8.034亿美元，超出此前7.7亿至7.8亿美元的指引上限；剔除后原有业务毛利率为19.9%，同样好于预期。白鹏表示，2026年整体毛利率较上年提升7至8个百分点，全年有望高于20%，涨价红利有望延续到2027年。随着无锡三期Fab9A新产能明年满载，2027年毛利率有望升至25%甚至更高。
产能端，华虹宏力无锡三期晶圆产线已在三季度末、四季度初启动核心设备搬入，进入安装调试和试产阶段。白鹏透露，公司整体产能利用率维持高位，全年有望达到100%甚至小幅突破。四季度收入指引为10.8亿至10.9亿美元，毛利率25%至26%，增量主要来自新产能释放。
行业判断：AI拉长景气窗口，但新产能集中投放的隐忧仍在
两位掌舵人对行业前景都持谨慎乐观态度，但侧重点有所不同。
赵海军判断，AI需求有望拉长本轮半导体上行周期，本土制造趋势将延续。他指出，行业普遍预期2027年代工产能紧缺格局仍将维持，紧张状态或延续至2028年中期。细分来看，存储器供需有望率先走向平衡，算力配套芯片紧缺时间更长。他的逻辑是：各家扩产计划中存储新增产能规模高于算力配套芯片，2028年年中后AI相关存储芯片供需大概率趋平，但算力和配套芯片仍有缺口。
白鹏则将AI基础设施建设列为核心增长引擎，同时指出工业和汽车市场下半年持续改善，PMIC等特色工艺芯片大量供给AI服务器和工业机器人，预计至少到2027年需求环境都会保持强劲。但他对市场热议的"超级周期"保持审慎：“供需失衡的周期通常在大规模新产能投产后结束，DRAM和逻辑产线建设需要两三年，集中投产会逐步修正供需。最终要看需求增速和产能扩张速度的赛跑。”
他同时强调，当下AI产业仍处于基础设施建设阶段，算力基建投入持续推进，芯片如同工业时代的"新石油"，短期需求支撑明确。
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